一季度上市险企负债端亮点频现 资产端阶段性承压

截至4月29日，A股五大上市险企2026年一季报全部披露完毕。整体来看，中国人寿、中国人保、中国太保、中国平安、新华保险在负债端各有经营亮点。在资产端，受权益市场波动影响，部分险企投资收益和归属于母公司股东的净利润阶段性承压。

人身险新业务价值大增

一季度，A股上市险企承保端业务稳健发展，人身险新业务价值同比大幅增长，表现亮眼。

具体来看，一季度，中国人寿首年期交保费同比大幅增长41.4%，十年期及以上首年期交保费在首年期交保费中的占比较上年同期提升4.4个百分点，业务结构持续优化。浮动收益型业务首年期交保费在首年期交保费中的占比提升，新业务负债刚性成本同比进一步下降，业务结构转型成效显著。一季度新业务价值同比增长75.5%。

中国平安寿险渠道综合实力增强，高质量发展多维显现。寿险及健康险业务新业务价值达155.74亿元，同比增长20.8%；市场需求旺盛，新业务首年保费同比增长45.5%。

中国太保旗下的太保寿险坚持价值增长主线，持续深化转型，主要经营业绩稳中向好，期缴规模与价值实现双升。一季度，太保寿险实现规模保费1162.77亿元，其中，新保期缴规模保费189.29亿元，同比增长41.4%；新业务价值63.72亿元，同比增长9.6%。

新华保险长年期业务取得突破，长期险首年期交保费245亿元，同比增长25.6%；十年期及以上期交保费11.5亿元，同比增长113%，年期结构得到有效改善，助力该公司实现新业务价值47亿元，同比增长24.7%。

此外，中国人保旗下的人保寿险十年期及以上首年期交保费同比增长超30%，新业务价值同比增长21%。

从财产险业务来看，上市险企财产险业务品质持续优化，综合成本率同比均有所下降。

数据显示，一季度，中国人保旗下的人保财险主业实现承保利润72亿元，同比增长7.5%。综合成本率94.2%，同比下降0.3个百分点。

同时，中国平安旗下的平安产险业务规模稳步增长，业务品质持续优化，实现原保险保费收入909.51亿元，同比增长6.8%；整体综合成本率95.8%，同比优化0.8个百分点。新能源车险业务发展持续向好，原保险保费收入同比提升16.1%，承保盈利水平保持稳定。

中国太保旗下的太保产险锚定高质量发展方向，持续优化业务质量，强化风险减量，深化科技赋能，推动效益进一步提升，实现原保险保费收入630.28亿元，同比下降0.3%。其中，车险原保险保费收入268.71亿元，同比增长0.1%，保费规模保持稳定；非车险原保险保费收入361.57亿元，同比下降0.5%。承保综合成本率为96.4%，同比优化1个百分点。

归母净利润“两升三降”

从归属于母公司股东的净利润来看，一季度上市险企表现分化，同比呈“两升三降”态势。受资本市场波动影响，上市险企资产端阶段性承压。

具体来看，一季度，新华保险面对高度不确定的外部环境，顶住压力，实现年化总投资收益率2.1%；归母净利润65亿元，同比增长10.5%。同时，中国太保一季度实现归母净利润100.41亿元，同比增长4.3%。其他3家上市险企归母净利润同比均有不同程度下降。

中国人寿表示，一季度，债券市场利率低位窄幅震荡，股票市场受外部冲击影响波动加大。在此背景下，中国人寿在固收投资端把握长端期限利差走阔机会，加大长债配置力度，持续稳固配置底仓。权益投资推进均衡多元策略布局，动态优化持仓结构，不断提升投资质效。一季度，该公司实现总投资收益355.36亿元，总投资收益率为2.21%。

不过，受2025年同期基数较高，以及部分权益投资市值短期波动影响，一季度中国人寿实现归母净利润195.05亿元，同比有所下降。值得关注的是，寿险行业的经营具有长期性、周期性和复杂性的特点，单季度短期财务指标不能充分反映寿险公司的长期经营成效，建议聚焦长期指标。

中国太保表示，今年一季度，中国经济开局良好，为全年高质量发展奠定基础，但受地缘冲突影响，资本市场震荡调整。中国太保积极捕捉利率波动中的固收资产配置机会，强化权益主动管理，持续做好低估值、高股息、长期盈利前景好的权益类投资品种配置，推进多元化配置策略，投资业绩保持韧性。一季度，中国太保投资资产净投资收益率为0.7%，同比下降0.1个百分点；总投资收益率为0.8%，同比下降0.2个百分点。

中国人保表示，一季度，该公司实现净投资收益超120亿元，同比增长超3%。其在年初利率高点加大长久期债券配置，强化资产负债久期匹配管理。受地缘冲突、市场震荡等因素影响，新会计准则口径下的权益资产收益阶段性承压。“4月份以来，资本市场企稳回升，预计投资收益将会明显改善。”中国人保表示。

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