景顺长城基金李训练：“固收+”产品的配置窗口期仍在

对于可转债，李训练表示，尽管当前转债估值已创新高，但背后存在两重支撑逻辑。一是当前市场流动性较为充裕，日成交额和波动率均维持在高位，这种环境下转债的期权价值较为突出。二是转债供需格局趋紧，进一步强化其上行逻辑。高估值是否意味着高风险？李训练认为，转债资产与股票的关联度较高，本质上更多体现权益资产属性，其表现与股市高度相关。只要股市成交活跃度维持高位，转债的向上逻辑就未被破坏，或仍是“固收+”产品的重要收益来源。

谈及权益市场，李训练认为，当前整体风险或相对可控。从结构上看，本轮上涨以EPS（每股收益）增长为支撑，AI等产业趋势向上的板块基本面扎实，而非产业趋势向上的板块个股估值处于历史低位，进一步下行的空间有限。随着市场对地缘冲突带来的短期冲击逐步脱敏，资金或仍将围绕高景气赛道布局。

作为景顺长城基金“固收+”团队的基金经理，李训练具备多年宏观研究经验，擅长大类资产配置，在纯债与可转债投资方面积累了丰富经验。投资中，他坚持从基本面和估值出发，综合评估各类资产的收益与风险，持续优化组合配置。

展望后市，李训练认为，“固收+”产品的配置窗口期仍在。面对市面上风格各异的“固收+”产品，他建议追求稳健的投资者，可优先关注那些仓位管理灵活、行业配置均衡的中低波“固收+”产品。

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